宏观主导行情 郑棉跌向12000的概率大 操作上空单逢低减持 波动风险大

昨夜郑棉主力合约收于12660元/吨，跌390元/吨，跌幅2.99%；隔夜ICE美棉主连合约收于65.66美分/磅，跌0.42美分/磅，跌幅0.64%。

现货情况：国内新疆棉3128B现货价格为14043元/吨，较昨日跌331元/吨，期现基差（现货价格-郑棉主连收盘价）为1208元/吨；近期市场情绪比较谨慎，纺织企业反馈棉纱、坯布新增订单数量有限，多以短单为主，纺企开工率后期提升空间有限。加之纺织企业盈利空间不佳，直接影响了对原材料的采购意愿，除规模以上大厂外，中小纺企对原料采购更趋谨慎，多以低位刚需补库为主。

宏观政策；近期美国对中国加征关税以及引发的反制措施对我国纺织产业影响较大。对于国内供应来讲，进口关税增加引发的美棉进口减少虽然给美棉价格带来了较大压力，但并不会造成国内供应的短缺。我国本年度棉花供应较为充足，且巴西、澳洲的可替代进口的资源较为丰富，对我国实际供应端的影响有限。本次关税加征对终端成品的需求影响更为剧烈，其中美国对于东南亚国家的加征力度明显较大，很大程度上对我国纺服的转口贸易带来较强的阻碍，本年度纺织品出口遭受到冲击，需求端反转再受挑战。美国是中国纺织品服装的最大出口国家，此次大幅加征关税对我国的纺织品服装出口有利空影响。由于之前美国限制进口中国新疆棉制品，因此之前有许多棉制品是通过 800 美元以下小额免税政策进入美国市场，而白宫宣布最低限度关税豁免将于 5 月 2 日结束，这对我国棉制品出口到美国市场也是利空影响。

宏观依然主导行情，贸易环境恶化，美棉仍处于下跌趋势。国内棉纺出口的压力或许将从下游传导至上游，当前时间点处于种植季，种植端或许随之调整也不能忽视。操作上，金融市场悲观情绪还在，全球都在救市；国内棉纺出口需求的悲观情绪还在消化，郑棉跌破13000元向前低12200元附近靠近的概率大，空单续持，逢低减持，宏观主导行情波动风险大。