道通早报 2025.07.16

豆粕

周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和下跌，其中基准期约收低0.5%，因为美国大豆作物状况改善。截至收盘，大豆期货下跌3.50美分到6美分不等，11月期约下跌5.25美分，报收1001.75美分/蒲式耳。成交最活跃的11月期约交易区间在1000美分到1010美分。美国中西部地区天气条件有利，增强人们对秋季丰收的预期，继续压制大豆市场人气。美国农业部周一发布的作物周报显示，截至7月13日，美国大豆优良率为70%，高于上周的66%以及上年同期的68%，也高于市场预期的67%，创下2016年以来的同期最高水平。交易商称，大豆作物评级非常高，意味着作物长势极好。美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布的月度压榨报告显示，6月份其会员企业的大豆压榨量达到1.85709亿蒲，环比减少3.7%，但同比增加5.8%。这一数据高于市场预期，并创下历史同期最高值。交易商继续关注美国总统唐纳德·特朗普提出的全面关税计划，人们不确定该计划将如何影响美国的农产品出口销售。
昨天大连豆粕从高位震荡回落，夜盘豆粕继续窄幅震荡，整体表现偏强，在5日均线附近持稳。尽管美豆大幅下跌，但巴西大豆贴水上涨基本抵消了跌幅。美豆天气良好继续压制美豆价格，但美豆在1000美分附近仍有支撑。

国内三季度大豆进口量仍十分庞大，这将继续压制基差。本季美豆种植面积下降，未来天气的不确定性仍将存在潜在利多，短期价差走缩有利于豆粕9-1反套交易逢低进场，短线观望或低吸高平交易。

(李金元)

钢材

钢材周二价格走势震荡下行，螺纹2510合约收于3107，热卷2510合约收于3248。现货方面，15日唐山普方坯出厂价报2950（-10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3200元（-10），热卷现货价格(4.75mm)3280元（-20）。
中国上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%。分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%。上半年固定资产投资增长2.8%，其中房地产开发投资下降11.2%。6月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8%。
7月14日至15日，中央城市工作会议在北京召开。会议强调城市发展已从“大规模增量扩张阶段”进入“存量提质增效阶段”。会议部署7个方面重点任务，包括着力优化现代化城市体系，着力建设富有活力的创新城市、绿色低碳的美丽城市、便捷高效的智慧城市等。
国家统计局公布数据显示，2025年6月中国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%。
海关总署最新数据显示，6月中国出口钢材967.8万吨，较上月减少90.0万吨，环比下降8.5%；1-6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2%。
7月15日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3287元/吨，日环比持平，平均利润亏损93元/吨，谷电利润为10元/吨。
钢材价格昨日小幅回落。上半年经济数据出炉，GDP增速略超预期，国内经济表现出较好韧性，短期出台强刺激政策的概率较小。钢材自身6月出口环比出现回落，前期较强的抢出口后续或将逐步转弱。

市场关注的城市工作会议部署7方面内容，会议强调城市发展已从“大规模增量扩张阶段”进入“存量提质增效阶段”，并未有超预期表述。钢材目前处在淡季交易预期的阶段，供需的回落速度较缓，在政治局会议前政策层面宏观预期交易仍在，预计钢材延续当前高位震荡走势。

(黄天罡)

铁矿石

昨日进口铁矿全国港口现货价格：现青岛港PB粉753持平，超特粉627跌2；江阴港PB粉772涨2，麦克粉752涨2；曹妃甸港PB粉764涨1，纽曼筛后块920持平；天津港PB粉762跌1，卡粉870持平；防城港港PB粉760涨1。
  7月7日-7月13日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1393.0万吨，环比上升123.8万吨，库存持续累库，当前库存绝对量处于年初以来的较高水平。
  据Mysteel统计，截至本周一（7月14日），中国47港进口铁矿石库存总量14316.31万吨，较上周一下降87.38万吨。
  7月14日至15日，中央城市工作会议在北京召开。会议强调城市发展已从“大规模增量扩张阶段”进入“存量提质增效阶段”。会议部署7个方面重点任务，包括着力优化现代化城市体系，着力建设富有活力的创新城市、绿色低碳的美丽城市、便捷高效的智慧城市等。
  7月15日，国家统计局公布数据：1-6月基础设施投资同比增长4.6%；制造业投资同比增长7.5%；房地产开发投资同比下降11.2%；6月，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体继续收窄；6月，中国汽车产量280.9万辆，同比增长8.8%，其中新能源汽车产量123.4万辆，同比增长
  铁矿石市场在政策面和预期面主导下延续偏强格局，供需基本面边际小幅转弱，6月份的高发运反映到当前的高到港，到港量环比大幅增加，铁水产量环比小幅走弱，但高盈利下的高铁水对原料仍有较强的支撑作用；铁矿石中长期供应过剩预期始终存在，但年内新增产能的实际增量有限，短期供应端无法形成实质冲击，矿价超预期下跌更多依赖于需求端的下调；而当前终端需求降幅缓慢，实际供需矛盾并不突出。

不同于煤焦和钢铁受国内政策供给缩减的预期，铁矿石作为一个进口依存度非常高的品种，受国内供给端影响较少，当前更多是受政策面和情绪面的影响，短期市场延续偏强格局，逐渐关注上方压力，关注海外的发运情况及终端需求的变化，关注近期增量政策的出台。

（杨俊林）

焦煤焦炭

现货市场，双焦震荡偏强运行。山西介休1.3硫主焦1020元/吨，蒙5金泉提货价940元/吨，吕梁准一出厂价980元/吨，唐山二级焦到厂价1080元/吨，青岛港准一焦平仓价1230元/吨。
7月14日至15日，中央城市工作会议在北京召开。会议强调城市发展已从“大规模增量扩张阶段”进入“存量提质增效阶段”。会议部署7个方面重点任务，包括着力优化现代化城市体系，着力建设富有活力的创新城市、绿色低碳的美丽城市、便捷高效的智慧城市等。
中国上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%。分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%。上半年固定资产投资增长2.8%，其中房地产开发投资下降11.2%。6月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8%。
近期双焦表现偏强。一方面双焦基本面供求向好、持续去库，现货价格反弹带动盘面有继续的反弹空间。另一方面，市场对于政治局会议有向好预期，氛围偏好。不过盘面高点基本反映两轮提涨预期，利好有一定消化，需关注价格反弹后，供应端的实际表现。

昨日公布的6月原煤产量环比继续攀升，也将增强市场对未来供应回升的担忧，高位压力增大。双焦继续反弹空间料受限，关注压力位表现，观望为主。

（李岩）

镍&不锈钢

LME镍收盘15215涨150，沪镍主力收盘121060涨1600，不锈钢主力收盘12690涨5，持货商多让利出货，刚需补库为主。SMM1#电解镍价格119,200-121,600元/吨，平均价格120,400元/吨，较上一交易日价格下跌1,350元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,100元/吨，平均升水为2,050元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨

 国家统计局发布数据，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长5.3%；第三产业增加值390314亿元，增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。

 亚克斯公司黄山铜镍矿30#矿体改扩建项目正式开启后至2025年5月30日，蓝色提升系统井架在1号辅助提升井井口成功耸立，主体工程宣告顺利竣工；2025年6月20日，1号辅助提升井成功进行重载试运行，当日矿石提升量达到190吨；2025年6月25日，该项目一次性顺利通过竣工验收，这标志着亚克斯公司即将实现产能提升50%的目标。

 印尼镍协会（APNI）秘书长Meidy Katrin Lengkey在接受CNBC印尼频道采访时表示，2025年镍矿的RKAB批准配额量高达3.64亿吨，而实际产量仅为1.2亿吨。需求端来看，下游冶炼厂目前仍处于亏损状态，生产动力不足，产量较低。国内NPI冶炼厂面临成本倒挂问题，对高价原料的接受能力受到显著限制。

操作建议:     当前不锈钢市场恢复震荡行情，近期国内政策较多，涉及宏观消费等领域，希望改善市场整体低迷情绪，不锈钢受到一定影响。不锈钢自身基本面消息较为平淡，市场缺少方向。原材料受贸易政策影响更大，走势出现一定分化，建议区间震荡操作，关注ss2509合约压力区间12800-13000。

（黄世俊）

天然橡胶

美国6月CPI涨幅略超市场预期，昨日美元指数低位明显反弹，欧美股市承压，原油、LME铜等主要大宗工业品同样承压波动，市场预计美联储将在9月降息，年内降息两次。昨日国内公布半年度宏观经济数据，总体经济表现稳定，6月工业增加值同比增幅超预期。昨日工业品期货指数承压回调，中央城市工作会议内容不及市场预期，当前多空分歧显著，关注后市整体商品的博弈方向。行业方面，昨日泰国原料胶水价格继续持稳，杯胶价格小涨0.25泰铢站上48泰铢，原料价格有所企稳，不过整体依旧偏弱表现。国内海南胶水价格稳中小涨，云南胶水价格持稳。昨日国内天胶现货价格小涨，全乳胶14350元/吨，50/0.35%；20号泰标1750美元/吨，5/0.29%，折合人民币12512元/吨；20号泰混14180元/吨，30/0.21%。
技术面：昨日RU2509承压震荡，阶段性仍保持反弹节奏，不过过程不流畅，且仍存在一定风险，RU2509下方短期支撑在14200-14300，上方14500、14800等位置仍保持一定压力。

操作建议：保持震荡偏强思路，轻仓日内波段交易为主。

（王海峰）