道通早报（12月2日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于96.08部位；人民币离岸价收升于6.37。欧美股市美弱欧强。病毒变种忧虑仍左右市场。NYMEX1月原油结算价下跌0.61美元，至每桶65.57美元，跌幅为0.9%。盘中一度上涨4%。因市场担心Omicron变种可能会在全球供应增加之际削减石油需求。芝加哥(CBOT)大豆收高，受终端用户买盘带动。CBOT 1月大豆收高11美分，结算价报每蒲式耳12.28-1/4美元。1月豆油收跌0.03美分，结算价报每磅55.18美分。1月豆粕收高7.30美元，结算价报每短吨349.10美元。海外买家寻求达成交易的预期为大豆市场带来提振。农产品经纪公司U.S. Commodities总裁Don Roose表示，“大豆压榨利润仍处于每蒲式耳2-2.50美元的区间，且有传言称中国重返市场寻找更多大豆供应。”但谷物市场尾盘回吐涨幅，因在美国加利福尼亚州发现首例感染奥密克戎变种病毒的病例。大宗商交易者称，他们持续关注美国货币政策走向，及其是否会进一步扰动市场。美联储主席鲍威尔此前表示，持续通胀的风险已经上升。美国中西部地区储运站的玉米和大豆现货基差报价周三持稳至上涨，辛辛那提的玉米及大豆基差分别升4美分。咨询公司StoneX周三表示，预计巴西2021/22年度大豆产量为1.451亿吨，高于此前预期的1.4473亿吨。巴西政府周三公布的11月出口数据显示，巴西11月大豆出口量为2,587,139吨，去年同期为1,435,661吨。

框架如前，美豆于12－12.5之间与全球需求相对接，市场关注中国买盘节奏。大连盘跟随。1月油粕比在2.84部位；粕1－5逆差在154点。粕5日内续看3000－3050的波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥12月1日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘略微上涨，技术买盘相对活跃。当天技术买盘相对活跃，帮助玉米价格收涨。不过整体来看，玉米市场呈现牛皮振荡态势。下午大盘回吐了部分的涨幅，因为一位政府官员宣布，加州发现首例感染奥密克戎变异毒株的病例。据美国能源信息署发布的报告显示，截至11月26日当周，美国乙醇日均产量为104万桶，比一周前减少4.1%。乙醇库存增加0.7%，达到2030万桶。美国农业部的10月份加工报告显示，10月份玉米用量为5.21亿蒲式耳，同比增加8%。周三，美国玉米现货基差报价稳中坚挺上扬，其中中西部四处地区的价格上涨3到5美分。美国农业部称，美国私人出口商向哥伦比亚销售了590万蒲式耳玉米，2021/22年度交货。美国农业部将于周四发布周度出口销售报告。分析师预计截至11月25日当周的玉米出口销售数量在2360到5230万蒲式耳。乌克兰农业部称，11月份乌克兰玉米出口量为2.165亿蒲式耳。今年乌克兰玉米产量有望创下历史最高纪录。

大连玉米夜盘小幅震荡回调，短期多空因素交织。近期中储粮玉米拍卖市场成交率一般，市场不缺玉米的现象得到验证，未来进口玉米价格对国内的传导因素将更加明显。综上所述，短期来看，多空博弈相对温和，影响因素复杂多变；中期来看，玉米偏强振荡格局持续。

操作上建议观望为主。

（农产品部）

螺纹

       钢材周三日盘上行夜盘小幅回落，螺纹2105合约收于4256，热卷2101合约收于4668。现货方面，1日唐山普方坯出厂价报4290（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4790元（+10），热卷现货价格(4.75mm)4780元（+50）。

经合组织将2021年全球经济增长预估下调至5.6%，先前预估为5.7%。并下调今明两年美国和欧元区经济增长预测。

中国11月财新制造业PMI为49.9，预期50.6，前值50.6。 

本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3002元/吨，平均钢坯含税成本3942元/吨，周环比下调106元/吨，与12月1日当前普方坯出厂价格4290元/吨相比，钢厂平均毛利润348元/吨，周环比上调96元/吨。

Mysteel预估11月下旬粗钢产量环比继续下降。11月下旬全国粗钢预估产量2408.77万吨，下旬日均产量240.88万吨，环比11月中旬下降1.51%，同比下降18.88%。

钢材短期走势震荡上升，供应端看，由于减产任务的完成以及钢厂利润的转好，11月较严格的限产或许在12月有所放松，钢厂检修逐渐结束后，钢材供应将出现回升。需求端螺纹表需有所恢复，热卷需求不及预期，整体仍然不及往年同期水平。产量预期回升需求恢复缓慢的情况下，未来库存下降或有减缓。

钢材整体供需两端均有所企稳，短期内暂时难有大幅回升的驱动，预计震荡运行，关注1-5反套及05合约做多机会。

(黄天罡)

铁矿石

            昨日铁矿石港口现货价格指数：62%指数692涨20，58%指数533涨24，65%指数790涨15。青岛港PB粉价格680(约$100/干吨)；纽曼粉价格695(约$101.18/干吨)；卡粉价格795(约$117.48/干吨)；超特粉价格440(约$64.23/干吨)。

    铁矿石价格延续震荡态势，当前铁水产量处于阶段性底部，钢厂复产预期叠加房地产转暖预期，矿石价格低位将有支撑和反弹；在华北采暖季和冬奥会限产等因素影响下，预计铁水回升空间有限；澳巴发运回升，海外发运在年度计划内仍有冲量驱动；在疏港维持低位情况下，港口库存仍将继续累库，供应仍处于宽裕状态，铁矿供大于求的局面延续。

市场更多表现为宽幅震荡，短线或波段交易。

(杨俊林)

煤焦

      现货市场，焦炭持稳，进口焦煤小幅上涨。山西介休1.3硫主焦1800元/吨，蒙5金泉提货价1750元/吨（+50），澳洲主焦到岸价331.5美元/吨；吕梁准一出厂价2400元/吨，唐山二级焦到厂价2550元/吨，青岛港准一焦平仓价2700元/吨。

第二轮第五批中央生态环境保护督察全面启动。组建4个中央生态环境保护督察组，分别对黑龙江、贵州、陕西、宁夏4个省（区）开展1个月的督察进驻工作。在督察中，重点关注严格控制“两高”（高耗能、高排放）项目盲目上马，以及去产能“回头看”落实情况；重大生态破坏、环境污染、生态环境风险及处理情况等。

截止12/1日，主要地区大矿库存300.78万吨，增12.18；110家洗煤厂开工率69.91%，增0.18。煤矿库存压力依旧存在。

短期受焦煤进口下滑影响以及焦企挺价影响，现货止跌持稳预期增强，继续支撑盘面。但伴随1月双焦前期的反弹，贴水已得到修复，5月合约因贴水幅度较大，短期表现仍旧偏强；目前双焦供应能力仍旧充足，现货价格企稳后，双焦有増产潜力，且12月中旬后终端需求仍将面临季节性转淡压力限制钢厂复产力度，双焦供应能满足补库及冬储需求，盘面平水现货后仍面临压制。

双焦料震荡走势，观望为主。

（李岩）

铝

昨日沪铝低位走高，沪铝主力月2201合约开盘18955元/吨，尾盘收至19120元/吨，涨125元。现货方面，今日长江现货成交价格18850-18890元/吨，涨20元；广东南储报18930-18990元/吨，持平；华通报18920-18960元/吨，涨30元。持货商逢涨上调报价，接货商积极采购低价货源，大户收货积极性尚可，整体交投活跃度向好。

世界大型企业研究会周二公布的数据显示，美国11月消费者信心指数从10月下修后的111.6降至109.5。

根据AutoForecast Solutions发布的数据，今年10月份，因芯片供应仍不能满足生产需要，全球汽车市场大约减产80万辆。

夜盘沪铝偏弱震荡，跌0.39%。整体来看, Omicron进展仍不明朗，现有疫苗对新型变异病毒有效性或大幅下降，各国防疫措施趋严。从已有数据看，传播速度较快，但尚未看到病毒的致死和重症情况，不明确的状态下，市场信心明显不足。美联储放弃通胀暂时言论，并表示可能加快完成对购债计划的收缩，利空基本金属。供给端，国内供给仍趋紧，在冬奥会环保因素及能耗双控任务要求影响下，预计北方地区在采暖季结束之前大规模复产较难出现。成本端动力煤价格再度走跌，氧化铝、预培阳极价格下滑，成本较前期有一定回落。下游建筑型材与工业型材、铝箔开工均处于同期偏低水平，需求整体欠佳，且存在季节性走弱的情况，不过地产政策的托底或对存量地产竣工施工有一定提振，需持续关注其传导时间及力度。本周铝锭社库小幅去库，但去库持续性还有待观察。

预计价格短期仍将维持震荡偏弱运行，操作上暂时观望或短线，警惕煤价继续下行带来的成本重心下移，以及变种病毒对市场情绪的影响。

（有色组）

镍

&

不锈钢

12月1日，1#进口镍价格149000元/吨(-50)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价150850元/吨(+200)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨18900(-100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格19150元/吨(-150)。

截止11月26日，镍矿港口库存合计(10港口)790.21万吨(周-8.53)；2021年11月25日全国主流市场不锈钢社会库存总量71.49万吨，周环比上升8.95%。其中冷轧不锈钢库存总量43.52万吨，周环比上升5.42%，热轧不锈钢库存总量27.97万吨，周环比上升14.96%。

12月1日民营304四尺冷轧不锈钢价格跌250元/吨至17600元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减1.4%至2.0%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减1.3%至-6.8%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减1.2%至-15.3%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减1.3%至-5.8%。

近期各国政策抑制通胀预期急剧升温，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

12月1日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1090元/吨(-)。秦皇岛港库存为534万吨(-6)；11月28日，六大发电集团日均耗煤量76.48万吨/日，较11月21日上升0.64万吨/日。

国家发改委加强统筹协调，分省对接调度，持续跟踪督导重点任务进展，积极协调解决地方反映的问题困难，能源保供取得阶段性成效。南方电网区域内的广东、广西、海南、贵州、云南等五省区能源电力供应稳中向好。2021年共签订煤炭中长期合同近2亿吨，实现发电供热用煤中长期合同全覆盖，电厂存煤平均可用天数均在20天以上，广西、贵州达30天以上。

后市随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日美股冲高回落，病毒变异毒株在美国被发现，且患者已接种疫苗，这引发市场的恐慌情绪，VIX恐慌指数再度飙升，对主要金融市场带来显著的情绪打压。此外，美联储加快收紧货币政策和部分国家收紧防疫措施均不利于全球经济的扩张局面。国内11月财新制造业PMI意外下跌，且再度跌破荣枯线，反映出国内经济反弹的不均衡局面，不利于天胶的内需预期。昨日国内工业品期货指数有所回升，对胶价带来短期的利多驱动，不过其整体受压的局面并未改观，对胶价的影响仍以波动为主。行业方面，昨日泰国原料价格基本持稳，胶水价格处于偏高水平，而未来几天泰国主产区天气好转，有利于割胶的进行，将带来供应压力。国内云南基本全部停割，海南也面临寒潮的影响。昨日国内现货市场上海20年SCRWF主流价格在13900—14000元/吨；山东地区SVR3L参考价格在13300—13400元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12500—12600元/吨，市场交投气氛未有改善，市场以刚需为主，不利于胶价的抬升。下游轮胎开工稳中向好，不过终端需求改善缓慢，开工率提升空间料已有限。

技术面：RU2205昨日多空激烈博弈，延续近期拉锯和高波动的局面，多空持仓明显增加，而夜盘的下跌使得空头再次占据主动，而20号胶主力NR2202昨日夜盘创下近期新低，对多头的信心冲击明显，后市需关注空头能否继续向下开拓空间，RU2205下方重要支撑在14800附近，上方短期压力在15100附近。

操作建议：短线保持偏空思路，若胶价迟迟无法向下突破则应转为观望。

（王海峰）