道通早报（6月7日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆类油脂

隔夜外围美元收跌于93.5部位。欧美股市上涨。美股银行板块领涨。道指大涨346点并重新站上25000点关口。纳指连续第四个交易日收高、连续第三日创历史最高收盘纪录。国际贸易关系解冻的迹象令市场得到提振。美财长姆努钦在一次会议上敦促美国总统特朗普豁免加拿大的金属进口关税。中方提议从美国采购近700亿美元农产品和能源产品，前提是特朗普政府放弃对中国的关税威胁。欧盟委员会批准对向世贸组织通报的全部美国产品征收额外关税。7国集团首脑将在本周五和周六在加拿大召开的会议上讨论贸易问题。欧股基本持平，交易氛围因对意大利财政支出的担忧而受到很大影响。欧洲央行首席经济学家普雷特称，欧洲央行将在下周讨论如何逐步减少其300亿欧元的月购计划，这是迈向政策正常化的第一步。美轻质低硫原油下跌79美分，收于64.73美元/桶。对原油供应过剩的担忧，以及石油输出国组织（OPEC）可能增加产量以弥补委内瑞拉一旦停产所造成的供应缺口的迹象，均加重了原油期货价格承受的下行压力。美豆下跌。近月7月合约跌穿10美元，受技术性卖盘和美中西部地区持续良好的天气预报打压。下游粕、油跟跌。农业咨询机构的报告显示，截至目前，巴西大豆17-18年度销售率为73%，远超上一年度同期水平，因当地货币疲软提振收入并刺激交易。调查显示，美当周大豆出口净销售预计为40-100万吨，美农业部将于北京时间周四晚20:00公布周度出口销售数据。美与他国的贸易不确定依然笼罩市场，交易商等待关于中国提出购买近700亿美元的美农产品、制成品以及能源产品的最新消息。市场需要关于贸易问题的明确指引。《油世界》表示，在17-18年度剩下的4个月，全球大豆出口可能大幅提高，以满足大豆进口需求的增长，特别是来自中国的需求。报告指出，过去三个月里，中国进口大豆库存明显出现下滑。18年1-5月间，美国对中国的大豆出口量剧减170到180万吨，创下5年新低。框架如前，美豆继续测试区间低沿。贸易上中国对美晓之以利，在6月15日以前，就看特朗普的选择了。天气方面现在还是早期，宜持续关注演变，4季度全球对美豆的需求将明显增长。

粕新作少量布多持；短宜保持灵活或观。

（范适安）

谷物饲料

晨评（2018.6.7）

宏观面：

欧洲央行6月14日会议可能讨论退出QE，欧元对美元反弹，美元短期回调，基准10年期美国国债收益率2.97%。OPEC和俄罗斯等产油国将于6月在维也纳举行会议，媒体报道称美国要求OPEC提高石油产出，美原油价格再次下挫，预计原油价格仍将维持60-80美元高位震荡。

贸易战阴云笼罩全球，不利于全球经济，进一步提升通胀水平，农产品继续受通胀预期支撑。

大豆：

1、继续关注美豆播种和生长情况

市场焦点转向美豆播种和生长期天气，美国农民种植进度较快，美国农业部作物生长报告显示，截至6月3日当周，美国大豆生长优良率为75%，高于预期的74%。美国大豆种植率为87%，前一周为77%，去年同期为81%，五年均值为75%。美国大豆出苗率为68%，前一周为47%，去年同期为55%，五年均值为52%。近期美国中西部天气利于作物播种和生长，大豆优良率表现高于预期，显示作物生长情况良好。但美国中西部地区土壤墒情仍然显示干旱迹象，7、8月份天气十分敏感。

2、巴西大豆近月升水上涨

巴西近月贴水再次走高，因此前卡车司机罢工致港口库存紧张，巴西一些港口装运节奏依然偏慢，并且上周五内陆卡车运费跳涨25%-30%，导致内陆到港口的运输成本提高也是一方面原因。市场认为过高的运费将导致贸易商不知去何处组货，由于内陆运输成本的不确定性，很多出口商甚至不再去买现货。市场分析认为，新的费率影响的是未来的成交，巴西卡车运费成本提升，导致9-10月船期的美豆竞争力改善---如果中国还能采购美豆的话。目前巴西大豆7月170N，8月175X，9月195-200X。

最新巴西雷亚尔汇率（3.80），若后期美元继续上涨，则雷亚尔仍存在贬值压力，未来新兴市场风暴将如何演变，巴西雷亚尔走势是关键。当雷亚尔跌至4.00，很可能会导致去杠杆，并使得危机向信贷投资组合蔓延，而至今雷亚尔已跌至两年新低，从1月底至今累计贬值幅度逾17%。

3、国内情况：

国内港口大豆库存继续维持高位，截至6月5日，港口大豆库存691万吨，上周末693万吨。豆粕库存继续维持高位，油厂豆粕库存为115万吨，现货价格继续疲软，由于6、7月份到港量庞大，基差仍维持在-100至-80元/吨，近期仍难以改善。

策略上建议豆粕1901逢低布局多单，买入1901合约虚值看涨期权。

玉米新作合约长期继续看涨，1901合约低位多单继续持有。

（李金元）

展望和策略：

   6月2日至4日中美贸易谈判无果而终，等待6月15日美国是否会公布被征收25%关税的500亿美元中国产品最终名单。国内豆粕价格仍将保持一定风险升水。1901合约低位易涨难跌。

玉米：

国内临储拍卖主导市场，截至6月1日当周，2018临储玉米运行八周，总计投放6076万吨，总成交3962万吨、总成交率65%，但出库不足三成。近期华北新麦陆续上市及进口替代品到港，抑制部分玉米需求，玉米价格上行承压。继续关注北方天气，近期华北一带持续高温。

棉花

ICE止跌反弹，12月合约涨157点，结算价90.55美分。周一夜间西德州局部地区出现阵雨天气，有利于干旱地区旱情有所缓解。美元指数下跌，大豆、玉米下跌。周二郑棉1月合约在17500元附近止跌，收十字星，夜盘小幅反弹。1月最新价格17800元。
禁止贸易商拍储后，储备棉成交率降至48%附近，成交价格14367元，折328B价格16137元。储备棉中新疆资源再减少至1.1万吨。6月6日，现货价格上涨至16662元。
长期郑棉看涨是市场主流观点，主要逻辑是18/19年度属于后抛储时代，国内增产有限的背景下，供需缺口需要进口弥补。但今年商业库存高于同期100万吨，仓单量大也是真实压力。从周末至本周一市场先后禁止贸易商拍储，行业预警增发配额，交易所风险警示函等利空消息叠加，郑棉从19000附近快速下跌，仓位从85万手附近减少到现在的70万手附近，郑棉节奏上进三退一。

操作上，如昨日预期郑棉短线企稳，震荡调整，今日信息网召开棉花相关会议。关注6月USDA供需报告数据对库存消费比的预测以及印度棉价走势和国内外天气变化。

（苗玲）