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道通早报
日期：2016年5月27日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储鹰派票委布拉德：FOMC必须适应当前形势变化，可能会根据全球环境及美国经济状况的变化而调整加息步伐，FOMC的策略是逐步缓慢地进行货币政策正常化；若GDP数据与就业数据相冲突，那么就业数据优先；美联储不想干预通胀保值债券（TIPS）市场；去年12月到1月的点阵图有些偏离实际。
美国5月21日当周初请失业金人数26.8万，低于预期的27.5万，连续两周录得下滑，前值27.8万；当周初请失业金人数四周均值27.85万，前值27.575万；美国5月14日当周续请失业金人数216.3万，预期214.2万，前值215.2万。
美国4月耐用品订单环比初值增3.4%，远超预期的增0.5%，前值由增0.8%修正为增1.3%；美国4月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值增0.8%，预期0.3%，前值由增0.1%修正为降0.8%。
2 英国第一季度GDP终值同比升2%，不及预期和前值2.1%；英国第一季度GDP终值环比升0.4%，符合预期及前值。
3 奥巴马：G7再次强调了避免竞争性货币贬值的重要性；G7领导人认为需要在年底前完成TTP谈判。德国总理默克尔：油价的剧烈波动对全球构成风险；G7峰会上几乎没有谈及货币政策，货币政策几乎没有留下任何余地。
4 穆迪：尽管中国面临与全球金融危机相关的诸多压力，中国政府的政策工具可防止短期内爆发金融危机。中国政府的主导地位缓冲了金融危机爆发的风险。
【国内宏观基本面信息】
1 财政部就政府债务问题答记者问时表示，中国地方债风险总体可控，政府债务仍有一定举债空间，政府可以阶段性加杠杆，支持企业逐步“去杠杆”；适度加大国债和地方债发行规模，是政府依法规范加杠杆的重要举措。
2 央行货币政策分析小组报告称，央行将继续实施稳健的货币政策，未来几个月M2同比增速可能还会有比较明显的下降；2015年年中以来，资本市场出现了两次快速下跌，央行及时采取措施维护金融市场稳定，避免了系统性金融风险爆发，这种为稳定市场而被动注入流动性的做法虽属无奈，但似乎也没有更好的办法。
3 人民日报海外版刊文称，自供给侧结构性改革提出以来，社会上不时出现一定程度的认识偏差和误解，其中一种观点认为，当前最有力的改革措施莫过于普遍性减税，用减税激活经济。专家指出，把减税当做供给侧改革的主要手段，无形中缩小了供给侧改革的大格局，同时也是没有从根本上认识到“降成本”是一项综合性系统工程。要真正实现提质增效的改革目的，还需打好“降成本”的组合拳。
4 监管层已着手全面摸底基金子公司净资本及经营情况，摸底范围包括净资本及风险资本的详细情况、子公司股权结构，高管兼职及薪酬等；基金子公司通道业务报价已经普遍上升，个别占用资本金较高的业务类别甚至上涨10倍。
5 据香港经济日报，沪港通交易额度可能扩大。
【今日重要信息及数据关注】
20:30 美国第一季度GDP年化季率修正值 前值0.5% 预期0.9%
美国第一季度核心个人消费支出物价指数季率修正值 前值2.1% 预期2.1%
美国第一季度GDP平减指数年率修正值 前值0.7% 预期0.7%
美国第一季度个人消费支出物价指数季率修正值 前值0.3%
22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值 前值95.8预期95.5
【分品种动态】
◆农产品
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油料 | 隔夜外围美元略收跌于95.5下方。欧美股市涨跌互现。油价突破50美元后回撤。投资者正在权衡就业与房地产市场等强劲数据，及其对货币政策的可能影响。美国上周首次申请失业救济人数下降1万，降至26.8万；美国4月二手房签销指数环比飙升5.1%，至116.3点，连续第三个月上升，创下自2006年2月以来新高；美国4月耐用品订单增长3.4%，增幅远超市场预期，主要是由于交通运输设备的强劲需求，特别是商用飞机订单飙升了65%。但扣除飞机和国防设备后，核心资本货物订单下降0.8%，至624亿美元，连续三个月下降，创5年新低。美联储官员讲话继续受到市场关注。美联储理事杰罗米-鲍威尔表示，加息可能很快就会到来，但疲软的生产率数据将使加息幅度受到限制。欧洲股市持稳，银行类股承压，此前西班牙人民银行意外宣布配股集资，对本地区其它银行可能也采取同样办法融资的忧虑打击银行股。纽约原油下跌8美分，收于每桶49.48美元。盘中一度突破每桶50美元关口，最高达到50.21美元。交易商们正在权衡最近全球原油生产下滑对供应过剩的影响。美豆收跌，因近月大豆合约升至20个月高位后遭遇获利了结，且天气预报激发美豆播种面积可能高于预期的猜测。但豆粕继续上涨，因持续担忧阿根廷供应，阿根廷是全球最大豆粕出口国。阿4月降雨过多损及该国大豆生长，令人质疑该国大豆产量和质量。阿国内农业分析机构表示，阿洪水可能导致该国大豆产量减少400-800万吨，即使干燥地区弥补了该国一些损失。商品基金买盘放缓也是一个原因。基金买盘、南美产量、以及豆粕上涨是近几个月大豆价格飙升的主要原因。一些交易商将大豆收低归于未能上探11美元。美农报告显示，美周度出口15-16年大豆符合市场预期、16-17年远期销售低于市场预期。美粕15-16年出口销售高于预期；16-17年销售低于预期。美豆油销售基本符合市场预期。框架如前，本评前述，美豆的11元，连粕的3000，都是中长期的多空分水岭。逾越需要蓄势，需要更多的利多支持，也需要将美农报告的利多转化为市场难以违逆的现实利多——这都需要时间积累。 | 中长考虑时空匹配的布局；阶段按整固区间模式对待，短昨已提示不追涨。 （范适安） |
谷物饲料 | 美国玉米期货周四上涨，现货月合约触及10个月高点，受强劲的出口需求以及豆粕走升带动。美国农业部称，截至5月19日当周，出口销售2015/16市场年度玉米138.11万吨，高于分析师预估，销售2016/17市场年度玉米24.62万吨，低于分析师的25-45万吨预估区间。旧作(2015/16年度)玉米出口销量在过去七周内有六周超过100万吨。 美国农业部周四公布，民间出口商报告向台湾地区出口销售13万吨美国玉米，其中6.5万吨为2015/16市场年度付运，另外6.5万吨为2016/17市场年度付运。民间出口商还报告向未知目的地出口销售12.3万吨美国玉米，2015/16市场年度付运。 下周一美国市场逢阵亡烈士纪念日休市。在美国长周末到来前的空头回补，以及美国夏季天气状况的不确定性也给市场带来支撑。 国际谷物理事会（IGC）周四将全球2016/17年度玉米产量预估由9.98亿吨上修至10.03亿吨。 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌，因近月大豆合约升至20个月高位后遭遇获利了结，且潮湿的天气预报激发了该大豆种植面积可能高于预期的猜测。但豆粕期货继续上涨，因持续担心阿根廷供应。阿根廷是全球最大的豆粕出口国。阿根廷4月降雨过多损及该国大豆生长，令人质疑该国产量规模和质量。阿根廷国内农业分析机构周三表示，阿根廷的洪水可能导致该国大豆产量减少400-800万吨，即使较为干燥地区高于预期的产量抵消了部分损失。上一交易日大豆期货跳升至接近两年高位，但今日回落，受商品基金的买盘放缓打压。商品基金的买盘、南美大豆产量问题，以及豆粕价格的上涨是近几个月大豆价格飙升的主要原因。一些交易商将大豆收低归因于未能上探11美元。 美国农业部（USDA）周四公布的报告显示，截至5月19日当周，出口销售2015/16年美国大豆45.69万吨，符合市场预期，出售2016/17年美国大豆15万吨，低于市场预期。2015/16年美国豆粕出口销售为16.96万吨，高于市场预期，2016/17年美国豆粕出口为1.76万吨，低于市场预期。当周出口销售2015/16年美国豆油3.3万吨，2016/17年美国豆油出口为1,600吨，符合市场预期。 大连豆粕夜盘跟随美豆高开低走，整体仍处于高位区间剧烈震荡，期价进一步上涨需基本面新的利多刺激，近期宏观面复杂多变，短期高位将宽幅震荡。
| 大连玉米继续区间震荡，关注今天临储玉米拍卖成交情况，操作上建议观望为主。 大连豆粕操作上建议低位多单少量持有，短线观望或低吸高平，不宜追高。 菜粕夜盘跟随豆粕从高位回落，继续维持震荡走势，操作上建议观望为主。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续盘整，夜盘冲高后再次回落。现货市场报价继续下调，刷新本轮调整以来的新低，终端采购量依然清淡。上海地区HRB400：20mm报价2000元/吨，下跌40元。铁矿石指数（62%PB粉，CFR）报50美元，下跌0.5美元，月均价55.69美元。唐山普碳方坯价格持平，含税出厂价1900元/吨。 财政部有关负责人答记者问时表示，截至2015年末，纳入预算管理的中央政府债务10.66万亿元，地方政府债务16万亿元，两项合计，全国政府债务26.66万亿元，占GDP的比重为39.4%。加上地方政府或有债务，按照2013年6月审计署匡算的平均代偿率20%估算，2015年全国政府债务的负债率将上升到41.5%左右，低于欧盟60%的预警线，也低于当前主要市场经济国家和新兴市场国家水平。 据中钢协统计数据，93家大中型钢铁企业2016年4月份实现销售收入2175.12亿元，利润总额72.14亿元，亏损企业14家，亏损面15.1%，亏损企业亏损额为12.03亿元。1-4月份累计实现销售收入7834.62亿元，同比下降15.3%；累计亏损22.47亿元，同比减亏19.37%；亏损企业32家，亏损面34.4%，亏损企业亏损额146.04亿元，同比增亏23.76%。 | 综合来看，粗钢产量仍处高位，而终端需求逐步转入淡季，需求释放的强度与持续性有所减弱，钢市整体弱势运行格局难改，空单继续持有。 (朱小虎) |
煤焦 | 双焦： | 操作上，焦炭维持弱势判断，逢高抛空思路；焦煤因政策收紧影响仍相对抗跌，焦/煤比仍有小幅下滑空间。 (李岩) |
郑煤 | 2016年5月26日夜盘，郑煤1609合约收盘价394.2元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.5%。动力煤现货价格持稳，发电企业日均耗煤量低位运行，中游港口库存上升，下游发电企业库存下降。截止5月26日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价384元/吨，持平；广州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)库提价435元/吨，持平；广州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)库提价435元/吨，持平；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价与郑煤1609合约基差-10.2元/吨；秦皇岛煤炭库存496万吨，上升28万吨；6大发电集团日均耗煤量56.1万吨/日，上升1.2万吨/日；6大发电集团煤炭库存1260万吨，下降16万吨。煤炭行业供给侧改革支撑煤炭价格，但是目前处于消费淡季煤炭价格在一定程度上承压。郑煤1609合约期价340－430元/吨区间震荡。 | 操作上，中线等待期价回落至震荡区间下沿买入，短线观望。 （甘宏亮） |
橡胶 | 橡胶1609 天胶价格夜盘回落，道指原油下跌。上游产量增加期即将到来。制造业数据压制其价格。短期内，价格偏低区会有套利盘出现，操作仍需谨慎。 供求方面，14年国营全乳无税报价10000元/吨，泰国原料价有所回升。 预计行情仍以偏弱为主。一般投资者谨慎操作设好止损。短线操作，及时获利。 空单关注五日均线附近防守。 多单获利离场观望为主。
| 1609近期参考区间：10100-10600 （李洪洋） |
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