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道通早报
日期：2016年4月6日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国2月贸易赤字扩大至471亿美元的六个月高点，扩大的原因是出口反弹所带来的有利影响，被进口反弹所带来的不利影响抵消，暗示美国第一季度经济增速疲软。
美国3月ISM非制造业PMI，Markit服务业PMI较前值有所上升。美国3月ISM非制造业PMI为54.5，好于预期为54，前值为53.4。上周五，美国公布3月ISM和Markit制造业PMI皆较前值小幅上调。
2 欧元区3月综合PMI终值53.1，预期53.7，初值53.7，2月终值53.0；3月服务业PMI终值53.1，预期54，初值54，2月终值53.3。德国3月综合PMI终值54，预期54.1，初值54.1，2月终值54.1。法国3月综合PMI终值50，预期51.1，初值51.1，2月终值49.3。
欧洲央行魏德曼：IMF是援助项目当中不可或缺的一部分；货币政策不是全球经济的万灵药；财政刺激的影响范围有限；全球增长前景将随着改革而改善；结构性改革与降低政治不确定性是提振投资的关键。
3 消息人士：日本央行将在4月27-28日的利率决议中讨论加大宽松的可能性。如果日本央行要行动，最大的可能是扩大购债规模而非进一步下调利率。4月会议上支持宽松与不宽松两派阵营的人数难分伯仲。
4 IMF总裁拉加德：全球经济前景面临下行风险；大宗商品价格下滑、地缘政治问题带来风险；对经济增长低迷感到担忧，货币政策对经济增长起到了巨大好处；中国的改革将困难重重；金砖国家的概念是多余的，四个国家各有各自的经济发展轨迹。
【国内宏观基本面信息】
1 财新报道称，英德美等多国金融监管机构对中资银行海外分行进行了检查，海外分行监管全面升级。银监会此前发布通知，要求进一步加强银行业金融机构境外运营风险管理。
2 证券公司风险控制专题研讨会在北京召开。会议就加强行业风险管理提出建议，并对《证券公司风控指标管理办法》的修订工作提出建议和意见。代表认为，可通过风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率和净稳定资金率四个核心指标，构建更加有效的风控指标体系。
3 中金所近期分别对违反适当性制度的8家期货公司采取了谈话提醒等自律监管措施。
4 乐观情绪弥漫，偏股型基金3个月来首度加仓。上周全部偏股型基金平均仓位上升0.52个百分点至63.55%，其中股票型基金平均仓位上升2.75个百分点至82.66%，混合型基金平均仓位下降0.44个百分点至60.42%。
5 社科院学部委员余永定认为，如果要避免一场令结构性调整非常难以实施的经济硬着陆，就得推动成长，就需要另一项通过基础设施投资刺激来提高总需求的方案。其成功的关键是主要利用政府债券而非银行信贷来为项目融资。为配合这种方式，央行应该将货币政策的中期目标从扩大货币供应量转为降低基准利率。当然，为了维护货币政策的独立性，中国必须去除对人民币汇率的束缚。（中证报）
6 与预算改革、税制改革同属于财税改革三大重点任务之一的中央和地方关系改革正在推进。目前，中央和地方收入划分过渡方案正在征求意见。根据过渡方案的征求意见稿，营改增之后，增值税收入或由中央与地方五五分成。
7 惠誉：中国不太可能发生硬着陆，但对改革的质疑情绪增加。中国增加杠杆是系统脆弱性的根源。
【今日重要信息及数据关注】
今日无重要数据
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
油料 | 隔夜外围美元于95部位下方震荡。欧美股市下跌。尽管油价收高、美国数据好于预期，但海外股市普跌仍令美股承压。欧股下挫至约六周最低水准，在德国公布工业订单意外下降后，矿业股、汽车股和银行股领跌。纽约原油上涨19美分，收于每桶35.89美元。据估计，截止4月1日当周美国原油库存将增加290万桶。另据报道，俄罗斯的原油产量已经达到苏联解体之后的最高水平。美豆第二日收跌，因前一交易日触及多月高位后仍有获利回吐。豆油下跌，油粕基差套利出现修正，粕略涨。在近月豆油合约在大豆类产品价值比比率达到2012年以来最大值39.3%以后，市场对豆油看跌。玉米豆套利基差回落，在美农报告预期玉米播种利空大豆播种利多后，玉米豆基差拉大，但随着套利交易平仓看空玉米看多大豆的头寸，两者基差收窄。美国农户可能将本打算种植玉米的农地来种植大豆，特别是作物种植带南部天气潮湿，这一想法给大豆市场带来额外压力。昨日本评对玉米豆套利关系做了评述，不再赘述。天气和基差关系在近期将左右玉米豆差价。南美消息，巴西收获达76%，3月出口达800多万吨，高于2月的200多万吨，全球贸易已明显转向南美。框架如前，美豆在9元上方波动，北半球天气市通常在关键的产量形成期7-8月。之前尚难以打破低价圈区间波动平衡。 | 南美上市压力、国内到货不缺、养殖需求缓慢恢复等都需要时间积累。阶段低价圈区间模式持续。 （范适安） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二连续第三天上涨，扳回上周价格跌至合约低位的部份失地，因投资者出脱空头仓位。 一些交易商买入玉米和卖出大豆，大豆/玉米价差小幅修正，之前大豆近期的涨幅大于玉米。
| 大连玉米继续受政策影响低位区间震荡，建议观望为主。 大连豆粕昨日从低位强劲反弹，夜盘冲高回落，整体区间震荡，操作上建议短线区间内低吸高平，不追涨杀跌。 （李金元） |
油脂 | 豆油： | 油脂近期反弹主要受天气带动，反弹的高度和时间与天气关系密切。目前仍维持偏强判断，临近马棕月度产存数据公布节点，防范回调需求，低吸高平操作，关注天气变化。 （李岩） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹钢 | 昨日螺纹高位震荡，近月创出新高。现货市场报价继续走高，部分资源报价创出今年新高，终端需求维持在正常水平。随着更多库存被消耗，不同品牌价差也在不断缩小，库存规格较为齐全的贸易商报价明显抬高。铁矿石指数（62%PB粉，CFR）报54.7美元，下跌0.4美元。唐山普碳钢坯下跌20元/吨，含税出厂价2040元/吨。 中国期货业协会最新数据显示，3月份螺纹钢成交量比例达28.42%，在47个上市期货品种中居首位。3月份螺纹钢成交1.55亿手，同比、环比分别增长276.15%和304.12%。近期螺蚊钢持仓量持续增加，目前10月合约的持仓量已达330万手。 皮尔巴拉港当局发布的月度报告显示，全球最大铁矿石船运集散地黑德兰港3月份铁矿石离港总量达到3950万吨，高于2月份的3660万吨。其中，出口中国的铁矿石由2月份的2790万吨上升到3260万吨。 综合来看，钢厂复产力度不及预期，一些钢厂可能永久性退出市场，供需矛盾短时间内尚无法形成。部分一二线城市出台楼市调控新政，对市场预期形成一定压制。 | 短期市场将以高位震荡为主，短线操作。 （朱小虎） |
铁矿石 | 季节性因素之后，3月份，矿山产量如期释放：澳大利亚最大矿石出口港黑德兰港三月出口创新高，皮尔巴拉港口管理局周二发布数据显示，黑德兰港口上月总发货量由2月的3661万公吨升至3953万公吨，涨幅为8%，超越了去年九月高点3940万公吨。其中，澳大利亚对中国出口额由2月的2914万公吨，升至3260万公吨。 唐山钢坯报收于2040元/吨；普氏62%铁矿石指数下跌0.4美元，报收于54.7美元/吨。钢厂开工率保持低位，铁矿石需求疲弱，供给处于逐渐扩张态势中，供需矛盾正在逐渐积累。 | 供需角度来看铁矿石弱于螺纹钢，短期震荡思路短线交易。 （杨俊林） |
焦煤焦炭 | 夜盘走势：4月5日夜盘，郑煤主力合约(ZC609)冲高回落，期价持稳；焦煤主力合约(JM1609)震荡走强，期价上涨；焦炭主力合约(J1609)震荡，期价持稳。其中，郑煤报收347.4元/吨，涨幅0.46%，焦煤报收664.5元/吨，涨幅1.06%，焦炭报收823.5元/吨，跌幅0.18%。 外盘动态：美元指数收涨0.03%，报94.6。标普500指数收跌1.01%，报2045.18点。富时泛欧绩优300指数收跌1.74%，报1289.82点。美油5月收涨0.87%，报每桶36.01美元，布油5月收涨0.85%，报每桶38.01美元。COMEX 6月黄金收涨0.8%，报每盎司1229.6美元/盎司。 现货市场：黑色产业链现货价走势总体走强。截止4月5日，普氏铁矿石指数（62%PB粉，CFR）54.7美元/吨，下跌0.4美元/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价报382元/吨，持平；京唐港山西产主焦煤库提价(含税)报670元/吨，持平；京唐港澳大利亚产主焦煤库提价报680元/吨，持平；天津港准一级冶金焦平仓价(含税) 报780元/吨，持平；唐山Q235方坯价格报2060元/吨，上涨50元/吨；上海螺纹钢HRB400 20mm价格报2370元/吨，上涨20元/吨。 综合分析：目前，动力煤、焦煤和焦炭期价走势特别是9月合约技术上维持强势，同时9月合约人基差仍在修复过程之中并未产生较大偏离。 | 在供过于求大背景下中线等待抛空机会，看4月中旬以后9月合约基差能否修复，甚至形成负基差，这样将会有较好的抛空机会，短线灵活操作。 （甘宏亮） |
橡胶 | 橡胶1605 昨日天胶价格回升，夜盘偏强震荡，收11655元/吨。夜盘道指下跌原油回升。14年国营全乳胶报价10700元/吨，现货价格略有回升，成交依旧疲软。 政策性影响对天胶价格最为明, 由于宏观政策风险难以把握，我们建议天胶以短期操作为主，操作仍需警惕经济政策影响。以宽幅震荡行情应对，等待回升机会，投资者逢低少量买入，勿盲目追多。轻仓短单，见高及时获利。 美联储加息计划表是市场关注焦点，投资者注意关注。
| 1609近期参考区间：11300-11800 （李洪洋） |
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