黄金白银早报（2025.10.27）

美国9月通胀率升至3%，但低于市场预期，市场认为美联储将在本月和12月分别降息25个基点，消息发布过后，美联储十年期国债收益率走低，美元指数承压，贵金属普遍反弹。不过，美国和欧元区10月制造业PMI初值均好于市场预期，中美在马来西亚的谈判达成框架性协议，美国很可能放弃对中国加征100%关税的计划，这对黄金带来压力。上周五国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.45%报4126.90美元/盎司，周跌2.05%，COMEX白银期货跌0.60%报48.41美元/盎司，周跌3.38%。

其他方面消息

1. 美国9月年通胀率升至3%，前值2.9%，低于3.1%的市场预期，创1月以来新高。美国9月核心CPI环比上涨0.2% 低于预期

2. 市场定价反映美联储下周降息25个基点的概率近99%，12月再次降息的概率相近。

3. 截至周三当周黄金基金资金流入87亿美元，创有史以来最大单周流入。过去四个月资金流入达500亿美元，超过此前14年总流入量。

4. 标普全球公布数据显示，美国10月制造业PMI初值52.2，服务业PMI初值55.2，综合PMI初值54.8，均较9月有所回升，且都好于预期。

5. 密歇根大学公布数据，美国10月消费者信心指数终值从9月的55.1下滑至五个月低点53.6，低于早先公布的初值。

6. 欧元区10月制造业PMI回升至50，服务业PMI从9月份的51.3升至52.6，达到14个月高点，推动综合PMI数据上升至52.2，创2024年5月以来最高水平。

技术面，上周五Au2512偏强震荡，920-930的潜在支撑作用较为明显，上方短期压力在950-960，整体看，Au仍保持涨势局面，不过阶段性的，潜在波动幅度仍较大。上周五Ag2512承压下探，阶段性的，Ag仍在深度调整之中，下方11200等位置具有较强的支撑，上方11600-11800压力较大。

操作策略：Au与Ag保持轻仓波段交易，短期保持震荡思路。