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2025年5月以来，美国贸易战突发影响持续减弱，原油基本面暂未出现明显变化的情况下，市场表现反弹修复后，价格重回跌势。在当前国际机构对能源需求预计下调后，对供给又给出了一定的宽松变化预期，俄乌战争持续向和谈方面进展，叠加地缘局势的缓和原油仍将面临弱势格局。
一、欧佩克+的生产策略
OPEC+此前宣布自5月起增产41.1万桶/日，5月22日欧佩克+成员国讨论是否在6月1日的会议上同意另一次超大规模的增产，代表们表示7月份日产量增加41.1万桶/日是正在讨论的选项之一，OPEC+对未来扩大供给正努力达成共识，存在进一步加快增产步伐的可能性。
在5月的OPEC报告中可以看出4月整体欧佩克原油产量环比下跌6.2万桶/天，欧佩克产能整体呈现恢复的节奏还没有变化，在逐步消化了当前的低油价后，未来可能就增产达成较多共识。根据IEA最新5月报披露数据，OPEC+合计剩余产能为644万桶/日，其中主要集中在沙特与俄罗斯，这两个国家均有较强的扩大生产需求。
二、美国能源的供大于求
美国贸易问题再起波澜，上周五美国总统特朗普公开怒斥欧盟贸易不公，并威胁下月对其征收50%关税。仅仅两天过去，特朗普的态度又发生了变卦。当地时间周日，特朗普表示，他同意将对欧盟征收50%关税的最后期限延长至7月9日。
突发的政策变化领短期内美联储降息格局再添变数，美联储古尔斯比表示50%的欧盟关税与目前的情况相差一个数量级，如此高的关税水平将对供应链造成严重冲击，未来的降息节奏仍需更多观察市场变化。
从页岩油周度数据观察，当前美国能源产量仍处于较高位置，截至5月16日的一周，美国原油产量边际增加至1339.2万桶/日，较前周增加0.5万桶/日，同比增加2.23%，持续1300万桶/日以上的供应量表现了美国政府在当前油价下对企业的鼓励与支持，美国增强自身话语权的需求很迫切。
美国汽油的消费难有起色，截至5月16日的当周，美国成品油需求总量平均每日2003.1万桶/日，较上周增加59万桶/日，同比持平。截至5月16日的四周，美国汽油平均需求量减少19.3万桶/日至881.3万桶/日，同比减少0.99%。
当前美国炼厂依旧保持较高的开工率，贸易争端对美国经济的长期影响还将持续，尽管重要消费旺季到来，但价格可能面临较大考验。
IEA、EIA、OPEC预测2025年原油供给量分别为10460、10412、10378万桶/日，较2024年原油供给分别+160、+137、+142万桶/日，相较2025年4月预测量分别+30、+2、+10万桶/日。权威机构当前对原油的供给仍保持宽松预期。
当地时间5月19日，特朗普先后与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基进行了通话，就俄乌停火谈判等问题进行了沟通。随着俄乌局势的逐步推演，各方结束战争的诉求逐步达成，战局正逐步向缓和方向发展。
近日，全美广播公司报道了一则消息，伊朗最高领袖哈梅内伊的高级顾问阿里•沙姆哈尼公开表示，伊朗不打算研发核武器，还准备放弃高纯度铀浓缩，只把浓缩水平限制在民用发电领域。同时，伊朗副外长也称，同意引入美国财团共同管理伊朗民用核能源。中东地缘也迎来缓和的契机，在经济持续困难的情况下，双方走向和谈的意向逐步增强。
四、行情分析与操作建议
原油产业在未来一段时间将面临明显的价格压力，近期主要产油国的供给表现依旧较强，其中美国页岩油供给保持高位，欧佩克的增产预期也可能在未来兑现。中东地缘和俄乌局势的紧张影响正逐步缓解，供给的担忧在逐步消散。未来经济恢复预期仍旧较弱，需求难有较好表现，后续持续关注贸易战对全球主要经济体的影响。
策略建议：
当前市场仍有贸易战缓和的经济复苏预期影响，短期小幅震荡行情建议谨慎参与。中期原油供给逐步恢复矛盾重新累积后建议空头介入：当前中东地缘和俄乌局势紧张的情况将得到逐步缓解，叠加页岩油政策持续保障供给，欧佩克逐步恢复产量，行情将重回空头趋势。
期货策略：sc2507合约，逢高沽空为主，参考压力区间480-490。
1、中东地缘，俄乌局势紧张突发；
2、美国页岩油，欧佩克产量突发调整。
